Összehasonlítottuk a Grandum Euró Ingatlan Származtatott Alapok Alapja teljesítményét a banki hátterű alapkezelők euróban denominált rövid kötvényalapjainak egyenlő súlyozású, kompozit teljesítményével és az európai irányadó bankközi kamatláb alakulásával. Az alap éves teljesítménye és az euró rövid kötvényalapok átlagos teljesítménye között 1,3 százalék volt az eltérés az alap javára az elmúlt egy évben, és az EURIBOR kamatokhoz képest is hasonló többletteljesítményt mutat az alap.
Akik euróban szeretnének befektetni, és a bankbetétnél vagy az eurós rövid kötvényeknél csak egy kicsivel nagyobb kockázatot akarnak vállalni (alacsony, maximum 2 százalék szórás mellett), azoknak jó választás lehet a Grandum Euró Ingatlan Származtatott Alapok Alapja.
A csökkenő eurós kamatkörnyezet mellett az ingatlanbefektetésekre épülő, alacsony volatilitású eurós alap jó alternatívát jelenthet a befektetők számára. Az alap célja nem a kötvénybefektetésekkel való közvetlen verseny, hanem a pénzpiaci hozamokat meghaladó, stabil teljesítmény elérése. Az alap elsősorban ingatlanalapokba fektet – amelyek jellemzően alacsonyabb volatilitásúak, így az alap kockázati profilja mérsékeltebb a kötvénypiacokhoz képest –, másodsorban kitűnő hozampotenciállal rendelkező eurós kötvényekbe, melyek az alap hozamelőnyét biztosíthatják.
Látványos többlethozam: magasabb hozamú eurós kötvények révén
Januárban az alapban lévő ingatlanpiacon kívüli tételek révén – különösen a kötvényeken – jelentős többlethozamot tudott realizálni az alap az eurós hozamgörbe csökkenése és az ennek következtében emelkedő kötvényárak miatt. Az alap „alapok alapja” struktúrában működik, így a jellemzően 15 százalék körüli kötvénykitettségét kötvényalapokon keresztül veszi fel. Ezek az alapok nagyrészt magasabb hozamú papírokat tartanak, átlagosan 4 százalék körüli árfolyam-szórással. A kötvények döntően euróban denomináltak, és nem befolyásolja őket a forint árfolyamváltozása.
Csökkenő kamatkörnyezet: kedvez az alapnak
A csökkenő kamatkörnyezetben a fix hozamú ingatlanbefektetések relatív vonzereje nő, mivel a pénzpiaci hozamokhoz képest egyre magasabb relatív hozamot kínálnak. A kötvényalapok teljesítményét ugyan több tényező is alakítja – így többek között a fontosabb jegybankok, az országok és a kibocsátó országok monetáris és fiskális politikája, valamint a kibocsátó ország vagy vállalat gazdasági növekedésének alakulása –, de az alapeseti várakozás szerint 2026-ban a kötvénybefektetések is kedvező hozamkilátásokkal rendelkeznek.
Esetlegesen növekvő infláció: az alap kamatérzékenysége várhatóan alacsonyabb lesz, mint a kockázatosabb eszközosztályoké
Az alap elsősorban a kockázatok csökkenésére, a stabilizálódó piaci környezetre reagál kedvezően, de alacsonyabb kockázati profiljából adódóan egy esetleges „risk-off” időszakban várhatóan mérsékeltebb visszaesést mutat a kockázatosabb eszközosztályokhoz képest. Amennyiben a növekvő infláció piaci kamatemelkedést eredményez, az csökkentheti az ingatlanbefektetések relatív vonzerejét a pénzpiaci hozamokhoz képest. Emellett az emelkedő implikált kamatok növelik a devizafedezési költségeket is, ami szintén kedvezőtlenül hathat az alap teljesítményére.
2026-os hozamvárakozások: jó teljesítmény
A várakozások szerint összességében egy csökkenő vagy szinten maradó kamatkörnyezetre számítunk az idén, amelyben az ingatlanalapok valószínűleg jól fognak teljesíteni. Ezért az alaptól – ugyanúgy, mint az elmúlt években – a kockázatmentesnél magasabb hozam várható.
Kockázatkezelés: cél az alap alacsony volatilitásának fenntartása
A portfóliómenedzser elsődleges célja az alap alacsony volatilitásának fenntartása, amelyet diverzifikált eszközallokációval és a kockázati kitettségek tudatos korlátozásával ér el. Egy esetlegesen elhúzódó iráni konfliktus generálta inflációs nyomás teljesen átrajzolhatja a növekedési és inflációs pályákat, ami negatívan hathat az alap teljesítményére is.
Jegybanki alapkamat-várakozások: pozitívan hathatnak az alap teljesítményére
Az elemzői konszenzus alapján az EKB várhatóan változatlanul hagyja az alapkamatot, míg az MNB inkább kamatcsökkentési pályán maradhat 2026 során. Ez az alapeseti forgatókönyv összességében támogató az alap teljesítménye szempontjából. Kedvezőtlenebb esetben – ha az MNB kamatemelésre kényszerülne – a magasabb kamatszint és a fedezési költségek miatt az alap hozama elmaradhat az alapeseti várakozástól.
További információk az alapról: granitalapkezelo.hu/befektetesi-alapok/grandum-euro-ingatlan-szarmaztatott-alapok-alapja
Az alapot kezeli: Rigó Gábor portfóliómenedzser
Jogi nyilatkozat
A jelen dokumentumot a Gránit Alapkezelő Zrt. (székhely: 1134 Budapest, Váci út 17.; cégjegyzékszám: 01-10-046307) készítette, tájékoztató marketing jelleggel, így a dokumentum nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült. Továbbá a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltással nem érintett. Jelen dokumentum nem minősül befektetési elemzésnek vagy befektetési tanácsadásnak. A feltüntetett adatok minden esetben a múltra vonatkoznak és a múltbeli teljesítmény nem megbízható mutatója a jövőbeli eredményeknek. A befektetési döntést minden befektetőnek saját döntése alapján, saját felelősségre kell meghoznia.
