Az európai növekedést azonban több tényező is hátráltatta a közelmúltban. A munkaerőpiac az egyik legnagyobb kihívás: a demográfiai változások és a migrációs akadályok miatt csökken a munkaképes korú lakosság száma. Emellett a 2022–2023-as infláció a reálbéreket is érintve tovább mélyítette a fogyasztói bizalomhiányt, és visszafogta a keresletet.
Ugyanakkor az infláció mérséklődése lehetőséget nyitott a kamatcsökkentésre, amit az EKB idén már négyszer is megtett. A piaci szereplők az év végéig még egy kamatvágást áraznak, ami segítheti a beruházások újraindulását. A csökkenő kockázatmentes hozamok ismét növelik a részvények iránti keresletet. Fiskális oldalról pedig régen nem látott költekezés indulhat a következő években Nyugat-Európában. Ennek legfontosabb állomása a németek által elfogadott, új infrastruktúrát és hadiipart támogató költségvetési tervezet volt, ami azért is jelentős, mert eddig szinte mindig a németek ellenezték a magasabb költségvetési kiadásokat az eurózónán belül.
Az SX5E index felfelé kitörését segítheti a július végén bejelentett USA–EU kereskedelmi megállapodás. A deal értelmében 15 százalékos általános vámot vezettek be a legtöbb termékkategóriára, kivéve a gyógyszereket, az acélt, az alumíniumot, valamint egyes stratégiai termékeket (repülőgépek, félvezetők, mezőgazdasági áruk). Az első piaci reakciók pozitívak voltak. A megállapodás részleteinek hiányában azonban nehéz megmondani, hogy az Unió 750 milliárd dolláros energiaimportra és 600 milliárd dolláros amerikai beruházásra tett vállalása hosszú távon milyen hatással lesz az európai gazdaságra. Ez az energiaimport-mennyiség például meghaladja az EU teljes éves nyersanyag-importját, ami komoly kérdéseket vet fel.
Technikai oldalról nézve az index június közepe óta az 50 napos mozgóátlag környékén oldalaz.
Érdemes lesz figyelni a következő fel- vagy letörés irányára. Ezt támasztja alá az a tény is, hogy az index túlvett vagy túladott állapotát mutató RSI és a trend erősségét és irányát jelző MACD is semleges szinten maradt június közepe óta. A kitörés iránya tehát megmutathatja, merre mozdul el az index árfolyama a továbbiakban.
Összességében az SX5E index-től a meglévő kockázatok mellett is pozitív teljesítmény várható az idei év hátralévő részében.
Portfóliómenedzserünk a VG Arbitrázs augusztus eleji adásában is beszélt az amerikai (tech-)papírok túlfűtöttségéről:
Jogi nyilatkozat
A jelen dokumentumot a Gránit Alapkezelő Zrt. (székhely: 1134 Budapest, Váci út 17.; cégjegyzékszám: 01-10-046307) készítette, tájékoztató marketing jelleggel, így a dokumentum nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült. Továbbá a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltással nem érintett. Jelen dokumentum nem minősül befektetési elemzésnek vagy befektetési tanácsadásnak. A feltüntetett adatok minden esetben a múltra vonatkoznak és a múltbeli teljesítmény nem megbízható mutatója a jövőbeli eredményeknek. A befektetési döntést minden befektetőnek saját döntése alapján, saját felelősségre kell meghoznia.
1134 Budapest, Váci út 17.
