2025 májusában folytatódott a részvénypiacok emelkedése. Ennek az emelkedésnek további erőt adott, hogy Donald Trump ideiglenesen, 90 napra felfüggesztette a Kínával szembeni 145 százalékos vámokat is, átmenetileg 30 százalékos vámokat alkalmazva.
A hónap végével újra felerősödtek az amerikai költségvetés és hiány miatti aggodalmak, amelyek jelentős emelkedést okoztak (nem csak) az amerikai hosszú, 20-30 éves kötvényhozamokban, amik így már újra az 5 százalék közeli tartományban vannak. Az amerikai jegybank, a Fed kamatpályájára vonatkozó várakozások a hónap során feljebb tolódtak. Míg április végén még 4 darab, egyenként 25 bázispontos kamatvágást árazott a piac, mostanra már csak 50 bázispont kamatcsökkentést várnak év végéig a befektetők. A hozamgörbék globálisan meredekebbé váltak.
A részvénypiacok a májusi csúcsról korrigáltak: az áprilisi aljhoz képest a korábbi 20 helyett már csak 16 százalékos pluszban vannak. A múlt hét pénteken Donald Trump bejelentette, hogy az Európai Unióra 5 százalékos vámot vet ki június 1-jétől. Ezt azonban egy hétvége után rögtön elhalasztotta július 9-re, bízva abban, hogy sikerül gyorsabban megállapodni az uniós döntéshozókkal. Az S&P500 index tagjainak több mint 90 százaléka túl van a negyedéves jelentési szezonon, amelyek az előzetes várakozásokhoz képest jórészt jobb eredményekről tudtak beszámolni.
Régiónkban több országban, Romániában és Lengyelországban is elnökválasztást tartottak, ami hatalmas turbulenciát okozott a román kötvénypiacon: az első forduló eredménye után átlagosan több mint 50 bázisponttal kerültek feljebb az eurós román államkötvényhozamok. A második fordulót a piac által jobban elfogadott Nicușor Dan nyerte. Ennek következtében a hozamok az első forduló előtti szintre korrigáltak vissza. A magyar kötvények az időszakban feljebb kerültek, lekövetve a core piaci mozgásokat. A forint stabil tudott maradni a hónap során, és az euróval szemben továbbra is a 402-406 közötti sávban mozgott.
A hónap történései egyelőre nem indokolják, hogy változtassunk az eszközallokáción a korábbi portfólióajánlónkhoz képest.
2025 áprilisától a portfólióajánló sorozatban a modellportfóliók devizák szerinti kitettségét is követjük. A Gránit Alapkezelő modellportfóliójának devizák szerinti aktuális kitettségei:
- HUF kitettség: 83%
- EUR kitettség: 7%
- USD kitettség: 10%
- Egyéb devizás kitettség: 0%
Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.
A cikk eredetileg a portfolio.hu oldalán jelent meg.
1134 Budapest, Váci út 17.
alapkezelo@granitalapkezelo.hu
(06 1) 888 4120